交易成本的隐性反馈回路

交易成本常被视为执行层面的附属品，但它实际上会反向影响策略本身。 当策略规模扩大时，交易成本会逐渐上升，而成本上升又会改变策略的最优执行路径。 这种过程形成了隐性的反馈回路： 成本越高，策略越难保持原有结构； 结构改变后，信号质量下降； 信号下降又进一步提高成本。 如果模型没有把成本内生化，这个反馈回路会在实盘中不断放大，最终导致策略失效。 量化研究需要把交易成本视为动态变量，而不是静态参数。 理解成本的反馈机制，是让策略在现实中存活的关键。