因子研究的误区：显著性不是答案

因子研究中最常见的误区，是把“显著性”当成“有效性”。 显著性只是统计结果，而不是经济结果。 三个典型误区： 显著性 ≠ 可交易性 一个因子可以显著，但无法交易，例如换手率过高、容量太小。 历史有效 ≠ 未来有效 因子在历史中表现良好，可能只是数据挖掘的结果。 单因子有效 ≠ 组合有效 因子之间存在交互，组合后的行为可能完全不同。 因子研究的关键不是寻找“显著因子”，而是构建“稳定组合”。